投资的本质—如何给企业进行合理估值
发布日期：2024-02-28 05:22 点击次数：139
一、给企业估值需要技术能力和经验积累
为什么投资很难呢？主要原因就是：给企业估值非常难。影响企业价值的因素有很多，而企业又处于不断发展变化之中，要进行价值评估，不仅要对企业的基本面非常了解，对企业未来的发展确实也要有明确的判断。
“台上一分钟，台下十年功”，成功的股票投资需要大量的经验积累和技术积累。
二、股票的内在价值大约等于公司的未来现金流折现
自由现金流折现法是公认的最权威、最科学的估值法之一。
早在1942年，威廉姆斯就提出了现金流量贴现模型：今天任何股票、债券或企业的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和现金流出。
折现率一般会以无风险利率即长期国债利率为标准。
“一家公司的净资产100亿元，每年的净利润10亿元，这个公司大概估值多少钱？”假如长期国债利率为5%，你买进200亿的国债，每年可以无风险获取利息10亿元。那你会拿200亿元去买进那家公司吗？—显然我不会，有风险的公司必须打折才有买入的价值，否则不如买国债了！
三、可以使用市盈率来给公司估值
著名投资家彼得·林奇曾提出一个著名的论断：一家公司的股价如果是合理的，市盈率大致等同于未来3～5年的净利率复合增长率。
PEG=市盈率／（净利率复合增长率*100），当PEG＞1，通常表明价值高估了。
市盈率（PE）=每股股价／每股净利润（EPS）。低市盈率也是巴菲特投资理论中非常重要的一个概念，作为评估股价水平是否合理的标志。
巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司在选股时，坚持以市盈率15倍为标准界限，公司理想中的市盈率都是低于15倍的。一般来说，超过40倍的市盈率的企业，基本上可以被认定为有毒资产，例外者鲜。
市盈率的高低并不是绝对的估值标准，一般情况下，可以将高净资产收益率和低市盈率综合起来分析，价值评估会更加合理。
四、注重分析企业的基本面
最重要的三个指标：毛利率、净资产收益率、净利率
毛利率=营业收入-营业成本／营业收入。这是公司业务转化成为利润的核心能力，低毛利率的企业不具备投资价值。“毛之不存，利将焉附”。
净利率=企业净利润／主营业务收入，是衡量企业竞争力的重要指标，表明企业可以用更少的成本挣更多的钱。
净资产收益率（ROE）=净利润／股东权益=净利润／销售额*销售额／总资产*总资产／净资产=净利率*资产周转率*权益乘数（杠杆率），
ROE又被称作财务指标全能王，体现公司盈利能力、营运能力和偿债能力的综合。
凡是优秀的公司必须在ROE的三个分解指标里有至少有一个非常突出：比如，沃尔玛、好市多这些商超，净利率很低只有百分之几，但是又很赚钱，关键在于有超高的资产周转率即营运能力；银行一个个都跟很赚钱，靠的是高的权益乘数，玩的是借鸡生蛋、钱生钱的游戏，自有资本率只有不足10%，杠杆率很高；酒类公司一个个都能赚钱，则是有比较高的净利率。
五、寻找现金流充足的公司进行投资
对于任何一家企业来说，没有现金流都是危险的。
真正优秀的公司从来不缺少现金流。一个账面盈利，而缺少现金流的公司值得警惕，是否存在财务造假的风险。
六、设置估值区间，确保模糊的精确
估值估值，你不可能得到一个准确的数学数字，你只能估计一个大概区间，低于估值区间就可以了。
七、拒绝博傻理论，坚持价值分析
永远不要参与那种击鼓传花的游戏，那等于把自己的命运交到“随机女神”的手中。
八、不要被企业自己的估值所迷惑
好的企业不是自己吹出来的。消费者和市场最终会给出最公允的评价。
九、不要忽视直觉的作用
违背常识的往往是不正常的。
对存在疑虑的企业保持高度的警惕。
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